每日金融市场分析

一 、马化腾放狠话

我们知道，马化腾和马云不一样，马化腾很少上头条，常年一付温文尔雅的样子。

可这样的一位好好先生，近日却罕见地对外放狠话。

马化腾说：

“我看完（调查结果）之后才知道，为什么我们很多业务做不起来？并不是因为管理者的问题，也不是业务方向问题，而是贪腐漏洞太大，业务被掏空了。”

“以后大家不要跟我说什么买量的故事，我已经不信这个了。就算别人能成，也不适合腾讯，这个东西让别人去做，我们以后不做买量的事情。”

针对某些PCG业务表现不佳，马化腾说：“你活都活不下去了，周末还休闲的打球。那留给它们的时间不多了。如果业务团队不能给自己压力，就由总办来给这个压力”。

马化腾不仅是这么说的，也是这么做的。

从取消外包免费早晚餐福利，到下架16款App应用、关停45个应用，腾讯的降本增效，气势汹汹。

从财报上看，一季度财报显示有员工11.62万人，二季度则只有11.07万，三季度就只有10.88万人了，从一季度到三季度，裁员超过7000人。

马化腾甚至说，哪怕腾讯总部大厦楼顶的Logo还是腾讯网的标志，只要它不能自负盈亏，公司依然有可能砍掉这个项目。

可以说，马化腾的焦虑已然溢于言表。

不过，作为投资者，我却对腾讯完全不焦虑。

二 、腾讯目前合理偏低

我们知道，股价=利润X估值。

想要知道自己该在什么价格上买入卖出，就需要对企业的盈利和估值有一定了解与预判。

我们先看盈利。

腾讯21年全年的经调整归母净利润是1237.88亿。

我们假设，腾讯至少未来5年利润不下滑，始终保持在1237.88亿元，这个假设已经非常保守，有足够的安全点了。

再看估值。

公司的年化收益率约等于年利润除以市值，而投资大师格雷厄姆的原则是，2倍国债收益率才有足够的安全性。

现在中国十年期国债的收益率在3%左右，也就是说，如果腾讯的年化收益率大于6%，是一个理想的买入价位。

因此，我们可以列出不等式：

1283/市值>6%,得合理买入市值应当小于20633亿人民币，22925亿港币。

再拿市值除以腾讯95.75亿的总股本，得出合理的买入价位是239港元/股及以下。

把公司收益率换成3%，得出478港币/股为腾讯的合理价位。

如公司收益率低于通膨2.2%，则应当卖出，通过上式计算，得651港币/股为卖出价位。

目前，腾讯的股价为350元左右，属于合理偏低，值得投资者考虑。

当然，这一切计算是有前提的，我们所有的价位都是以5年利润不变化为前提进行计算的。

一旦利润出现变化，我们的目标价位自然也要出现调整。说到底，盈利才是企业的根本。

那么，腾讯的盈利能力会有什么问题吗？

三 、未来盈利稳固

腾讯最大的盈利来源，是游戏。

并且腾讯在游戏业务上有着很大的竞争优势。

首先，腾讯有着微信和QQ这两个天然的分发渠道，竞争对手除非做的比腾讯好一大截（或者有足够的差异性），否则很难与腾讯竞争。

比如斗地主，谁家做斗地主游戏也做不出花来，可腾讯的斗地主就是有着碾压级的市占率。

又比如现在日活跃用户第一、iOS畅销榜第一的现象级游戏《王者荣耀》，在刚上市的时候其游戏性未必就领先竞争对手《决战平安京》多少，但现在两者已完全不可同日而语。

其次，是体量优势。

这两年随着技术水平的提升，游戏的开发成本越来越大，像《原神》这样的黑马越来越难出现。

而腾讯或收购、或战略合作的方式可以保证其在游戏业务中始终保有领先优势。

而目前正在明显放开的版号政策也有利于腾讯游戏业务的进一步发展。

除了游戏，还有微信支付。

微信支付所属的金融科技是腾讯从消费互联网向产业互联网扩张的重头戏。

随着京东、拼多多的崛起，支付宝在线上支付的优势都出现收窄，微信支付已成为国人最主要的支付手段。

广告业务的表现也不错。

腾讯的视频号正在飞速发展，预期22年四季度收入达到10亿元。而这部分收入还不会影响腾讯其他业务的广告收入。

可以说，在防疫放开、政策放松的当下，腾讯未来的经营情况大概率只会越来越稳定、盈利越来越猛。

而已腾讯现在合理偏低的价格，实在值得投资者考虑。

四、技术上

腾讯股价近期已形成一浪比一浪高的形势，200均线和50均线都在股价下方，两线有望形成黄金交叉，反映上涨动能正在进一步加强。

目前，股价正在涨向2022年6月以来的高点380-386区间，该区间将是未来的关键阻力区，只有进一步突破该区间将有望重返400大关。

下方关键支持在342.40、316.85和200均线支持303水平，只有跌破300大关和200均线支持，腾讯近期的上涨态势才有望结束。

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