每日金融市场分析

作为一个B站的忠实用户，我有一个季度保留节目：每季度喷一次B站。

我也没办法，我无比希望B站的财报能够好看，B站能够长久地活下去，甚或能说服我自己去成为B站的mini股东。

可惜，B站真是从不令人失望，财报永远都这么难看。

一 、B站财报不佳

每次写B站，我都忍不住要强调一句废话。

商业公司是来赚钱的，不是来做慈善的。

服务好、用户多、粘性高，不叫好公司。能赚钱、能持续赚钱、起码是预计未来能赚钱，这才是好公司。

只有服务，没有盈利，那是慈善组织。

而B站就像是来做慈善的。

3月2日，B站发布了最新财报，公司在Q4营收61.42亿元，同比增长6.3%；净亏损14.95亿元，同比收窄29%。

我们再来看看B站的现金流。

到去年年底，B站手上 一共有 196亿元的现金流，环比减少40多亿。

然后，一年内到期的债务，有66亿，长期债务还有87亿。

另外，今年6月和2024年12月，还分别有两笔约8亿美金的可转债可能会被强赎。

如果不继续增发融资，照这个债务与B站持续亏损的状态，我不知道B站还能撑多久。

陈睿曾表示，2023年将明显收窄亏损，2024年达成盈亏平衡。

我对此表示怀疑。

成立13年,B站到现在还不知道盈利是什么感觉。

尽管财报发布后，B站股价有明显的上涨。但我依然看不到B站的未来在哪里。

B站的核心营收方向有且仅有三个：游戏、广告、会员费。

非要加一个，则还有个始终不温不火的电商。

而这四个方向，一个都没有起色。

反正像我这样的B站忠实用户，想给B站花钱都不知道要怎么花。

下面咱们一个个说。

二 、游戏持续拉胯

先说游戏。

陈睿曾经说过，B站的营收过于依赖游戏，这是不健康的。

我完全同意。

但让营收变健康的方式，应该是保证游戏正常增长的同时，其他业务大幅迈进，进入一个新的平衡。

而不是自断一臂，通过降低游戏的营收来达成平衡。

就像小平同志说的，穷不是社会主义。

而B站的游戏，正在不断下滑。

财报显示，B站2022年自研游戏仅占游戏营收的5%，仅有2.5亿元。大头的营收，仍然来自于渠道联运。

然而，自研游戏才是游戏业务的命根子。

此前，B站四季度花了大力气做投放的《空之要塞：起航》，这游戏是人家三七互娱做的，B站只能跟在别人屁股后面喝汤。

其他诸如《方舟指令》《时空猎人3》《暖雪》等均是如此，没有自研，那就只能吃别人吃剩的。

目前，不要说腾讯、网易，便是后面的米哈游、鹰角、三七互娱，B站都远远不如。

更严重的是，随着《原神》《幻塔》等优秀作品的诞生，国内玩家对于二次元游戏的要求被突然拔高，这也意味着没有成功经验的B站想做出一款优秀的游戏将会越来越难。

而B站的渠道价值也在下滑，抖音快手正在依仗自己的流量优势，想方设法地争取渠道利润、抢夺下载分成。

没有自研游戏打底，B站的游戏业务只有死路一条。

而B站怎么看都没有做出优秀自研游戏的能力。

三 、其他方向同样不行

广告业务是长视频平台的基本业务。

不幸的是，这条路被B站自己堵死了。

B站在创立之初就立下了flag，不会去做切片广告。

这当然对我等用户十分友好，但显然不利于赚钱。

预计，广告业务只有B站开始做切片，同时用户数、用户粘性并没有出现显著下降，才可以说有决定性的改善。

会员方面，四季度B站付费会员2810万，环比还下降了40万人。

其中，大会员数量 2140万人，受热剧《三体》影响，环比增加100万人。

单用户付费金额仅有42元/人/月，同比下滑4.5%，仍处于持续下滑中。

相对于爱奇艺会员数与会员费都明显增长的辉煌，B站显得要落寞不少。

更糟糕的是，这个数字一定程度上还是靠直播撑起来的。

B站四季度直播增值收入23.5亿元，同比增长24%，增长明显。

可问题在于，直播已经是互联网行业中的夕阳赛道，B站只不过因为还处于渗透早期，因此还有着明显增速。一旦渗透到位，直播的增长也会明显放慢。

另外，B站之后有没有能力持续输出《三体》这样的大热剧，也是个未知数。

电商方面，B站在2017就开始了布局，入场并不算慢。

然而，这么多年过去了，作为一个拥有3亿月活的平台，B站居然连一个能够出圈的带货直播都没有。

我身边的朋友几乎个个用B站，但我也实在没听说过哪位同志在B站看带火直播，在B站买东西。

总的来说,B站的情况不仅没有变化，甚至找不太到好转的可能。希望陈睿叔叔可以找到生存下去的道路，让我等白嫖党可以继续的开心白嫖。

四、技術上

B站自1月触及224的近半年高点后，整体形势从一浪高于一浪转变成一浪低于一浪，并形成了新的下降趋势线，股价也已跌破50均线，反映下行趋势明显。

上方阻力参考175.83水平、193.40水平，该水平也是目前50均线的阻力区间，未能突破该水平预示下行趋势将延续。下方如进一步跌破162.80、147.75，将再创近期低点，并跌向124.70-129.70区间。

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