每日金融市场分析

“货币政策调整时机已到来……”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上周五（23日）向金融市场释放出迄今为止最为明确的降息信号，揭开了年内最大的市场谜题。

鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话后，美股三大股指近日都重新来到创纪录高位附近；同时美元兑一揽子主要货币也都逐级走软。

但如果你还是认定降息“利好风险资产，不利本国货币”的老观念，就很有可能在未来交易中闯下大祸。

 

市场分歧从没像现在这么大

即便降息的方向已明确，但美联储的降息节奏尚不清晰，高利率、高借贷成本仍将维持一段时间，为美国经济和金融市场营造了一种高度不确定环境；而当前市场观点的对立也达到了水火不容的境地。

 

关于股市

前富国银行经济学家吉姆·保尔斯秉承了传统规律，认为美联储确认降息意图后，美股将迎来“一轮全新的牛市”。

他指出，利率和债券收益率下降，货币供应增加，都是美联储即将带来的积极变化，而且是始于2022年10月的本轮牛市一直不具备的。

但嘉信理财就指出，历史走势与市场此前的积极反应并不吻合。因为如果美联储迫于经济恶化而大幅降息，可能对股票和高风险债券都非常不利。

回顾现代金融史上的14个完整美联储周期，在快速降息的情景下，首次降息后一年内，最大回撤是逐步降息情景下的两倍。

 

关于美元

降息对于一国货币利空影响不容质疑，美指近日也的确持续承压，但美元的情况有点特殊。

在经济降温和衰退阶段，资金往往会流向美元、黄金等避险资产。例如，在2019年7月美联储最近一次开启降息周期后，欧美股市等风险资产就出现大幅下跌，表现反而不如避险资产。

另外还须意识到，像欧元、英镑等美指对手货币的央行都比美联储更早开启降息周期，如果利差动态变化依然能够确保美元侧的利率优势，那么非美的阶段反攻更将难以持续。

短期前景来看，汇市甚至已开始提前消化美联储的9月会议降息50个基点的预判，如果美联储按部就班地降息25基点，对美元也能产生正向刺激。

 

关于黄金

除了美联储降息前景营造利好外，地缘冲突升级也在激发助推金价的避险买盘。

花旗在本周最新发布的报告中预计，到2025年年中，现货金即将达到3000美元/盎司，并预测今年4季度均价为2550美元。

大幅看涨黄金几乎成为业界一致看法，使得市场看涨仓位变得越发趋同。CFTC的统计数据显示，对冲基金及投机客的黄金净多头持仓达到4年多最高水平，这引发了市场对于市场“盛衰更替”的理性担忧。

另需留意的是，金价冲高也有可能打击亚洲黄金消费者的购买热情，并招致多头获利了结的潜在压力。据悉，金条价格高企已在损害印度市场的整体需求，同时也促使部分早入场的亚洲投资者卖出结利。这些迹象至少在短期内将成为黄金市场的隐患。

 

关于经济前景

“新美联储通讯社”Nick Timiraos表示，（经济）软着陆将是最优救赎。这将2021年激进刺激政策“不太及时地”退出，并不像许多批评者所担心的那样引发灾难。

鲍威尔不仅阻止了上世纪70年代严重通胀的重演，而且经济也避开了一切实质伤害。正因如此，Timiraos认为鲍威尔有机会成为像沃尔克和格林斯潘那样的“英雄”而铭刻历史。

但Timiraos同时也发出警告：自二战以来，美国只有在1995年格林斯潘担任美联储主席时实现了软着陆。许多衰退起初看起来就像软着陆。

鲍威尔是否能够实现这一“壮举”，经济的疲软程度是一个方面，降息能否激活足够的贷款和消费也是关键。

 

相关行情辨析：现货黄金(XAUUSD)

周线看，金价在多重利好下不断形成更加陡峭的上升通道，市场强势不断提速。

XAUUSD Weekly 来源：FXTM富拓MT4平台

 

日线方面，价格明显在2485的7月前高上方搭建平台，鲍威尔的降息表态让价格重新回到近期高位。

XAUUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

 

走势上，只要回撤固守本月上旬来涨势下轨，金价强势即可维系，2485也将提供额外的“保护”。但若两者跌漏，市场强势将出现松动。

后续支撑关注5月高点2450；往下还有4月19日高点2417，2月来中期涨势下轨，以及4月高点2388合力形成的支撑区域。悉数突破，市场头部即将浮出水面。

上行机会方面，若能保持上升惯性并冲破2531的纪录水平后，多头紧接着还将挑战2550(今年5-6月短期调整行情的逆向1.618倍映射位)。站上则继续朝2600水平运行。

 

相关行情辨析：欧元美元(EURUSD)

周线看，欧元/美元一年半来受欧美货币政策预期变化的来回牵扯，形成了长期菱形整理格局。当前的上冲过程有突破形态上限，理论上，汇价中期内仍有较大上行空间。

EURUSD Weekly 来源：FXTM富拓MT4平台

 

点位来看，2021年12月低位区1.1215料将成为首个明显阻力；随后去年高点1.1275相对微妙，该位也是2021年1月至2022年9月跌势的61.8%回撤位，预计抛压极为沉重。

EURUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

 

反观回撤风险，只要本月陡峭升势下轨与去年12月高点1.1140不破，则市场向上节奏完好。

失守则调整风险骤起，往下即将考验去年4-5月三重顶高位区1.0900。该位一破，下行还将测试1.1020(去年2月、6月及11月高点均落于该位附近)。

更多支撑指向上述长期跌势的50%回撤位1.0940。

 

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