每日金融市场分析

一 、海底捞服务降级？

如果要找一家连锁餐饮店作为行业的服务标杆，基本所有人都会选择海底捞。

然而，海底捞现在似乎正在自断臂膀，做 “服务降级”。

海底捞已经开始撕下了用户第一的“虚伪”面目。

过去去吃海底捞，你基本可以无法无天。

比如自带食品、自带牛肉涮煮，最夸张的还有自带鱼麻烦海底捞加工的。另外，你还可以不点锅底，点4个清汤锅，然后用海底捞免费的小料去调锅底。

坦白说，真正会这样做的客人还是极少数，大部分人也不过是为了拍照博出位而已。也因此，过去海底捞也就睁一只眼闭一只眼，乐得享受这免费的宣传。

然而，就是这么点小钱，也被海底捞惦记上了。

目前，海底捞已食品安全不可控唯由，禁止食客自带食材。

此外，海底捞还要求每桌至少点一个锅底，不能点4个清水锅。

没办法，腰包没以前股，自然得把蚂蚱腿肉也用来下饭。

除了这些硬性规定，还有软服务降级。

比如过去如果带小baby去吃海底捞，服务员基本都会免费送一样菜品，现在这样的福利已基本被取消。

比如过去用完餐后只要向服务员提出，服务员会免费赠送你一大袋小锅巴妙脆角之类的小零食，现在你连在排队时都不一定能吃到妙脆角小锅巴。

也是，现在吃海底捞基本不排队，还要那玩意干啥？

不过 ，服务降级的效果也很显著，海底捞最新的业绩预告称，2022年预计将取得不低于13亿元的净利润，相比于前年41.61亿的亏损，改善明显。

那么，海底捞真的已经起死回生、活下来了吗？

根据彭博综合分析师预算，市场预期净利润在9.07亿人民币，营收预期为370.77亿人民币，同比降幅9.8%，都在海底捞的业绩预估之下。

二 、减肥不等于强壮

我父亲是一个标准的胖子，我的意思是，胖子该有的慢性病，他基本一个不少。

因此，为了健康，我们全家人都坚定的要求他减肥。

但即便他真的减肥成功了，我们会说他强壮吗？不，瘦子只是没有多余的负担，只有通过锻炼，有着出色的心肺、肌肉，才称得上强壮。

海底捞，就是一个减肥成功的瘦子。它的状况当然比过去要好，但却远称不上强壮。

海底捞从2021年底开始，逐步关停了300家经营未达到预期的门店，同时恢复了大区管理体系。

去年，海底捞推出了COO巡店记录，对每家门店的翻台率、员工流失率、毛利率等做出了严格的检查。

这一切，促使了海底捞成功的降本增效。以员工数量为例，目前海底捞单店员工仅有60-80人，相对于巅峰期降低了约4成。同时员工薪酬也调整为“低底薪+高分红”的模式。

然而，这样的降本，是有极限的。

任何一块你用来洗澡或洗碗的海绵，拼了命去挤，总能挤出点水来。

可挤完了，也就没有了。

问渠那得清如许，为有源头活水来。如果不从根本上增加企业的竞争力，降本增效只能延缓企业的衰败而已。

而现在的海底捞，就是一家竞争力明显存疑的餐饮企业。

论性价比，它不如呷浦呷浦，后者已启动全面扩张战略，计划年内新开超过240家门店。

论特色，它不如巴奴毛肚火锅、潮汕牛肉火锅、日式寿喜锅、重庆老火锅等更有针对性。如果我想吃番茄锅，我可以去海底捞，也可以去别的火锅店点个鸳鸯锅。可如果我想吃辣锅、寿喜锅，恐怕海底捞就不会是我的第一选择。

现在，恐怕只有在人数众多的团建（此时海底捞出色的服务才更有价值）以及女士有美甲需求时，才会是消费者的第一选择。

海底捞的优势在于，它有着领先于同行的供应链管理能力。

目前，海底捞已经查分出包裹食材、调味品、人力资源、装修等多个环境的多家公司，直接孕育出颐海国际、特海国际两家上市公司。

其结果，就是海底捞的毛利率会比其竞争对手更高、品控（包含产品和单店综合管理能力）也会更稳定。

但光凭这两点而没有消费者的青睐，在日益内卷的火锅赛道中最多自保，成长空间极差。

建议投资者暂时规避海底捞，等到海底捞重新有底气做店铺扩张时，再关注不迟。

三、技术上

海底捞股价自去年10月和11月两次触底反弹后，股价至今年1月初一度反弹至24.70水平，50均线和200均线交叉形成了黄金交叉，整体趋势理应向好。

可是，近期股价在反弹之际再次在23.90水平触顶回落，技术上形成了头肩顶的可能性，目前股价不但再次回落至50均线下方，更有可能跌向18.70的关键前低点，也是头肩底的颈线位置，如在18.70水平前见支持反弹，海底捞股价有望反弹至50均线22水平和前高点22.40水平。

但如果股价进一步跌破18.70水平，整体趋势将从涨转跌，下方将跌向17.50-18区间，也是目前200均线位置。

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