每日金融市场分析

 

近两年鲍威尔被打脸才是常态

美联储6月议息会议万众瞩目。由于美国5月CPI同比增长8.6%，再创40年新高，本次会议前，市场对美联储激进加息遏制通胀的预期快速升温。

美联储5月初已加息50个基点（联邦基金利率区间升至0.75%-1%），这已然是历史性的决定，创了20年来最大的单次加息。

一个月前，美联储官员和主席鲍威尔一直坚称之后几个月较大机会只会加息50个基点，排除了加息75个基点的可能性。

但最终，隔夜6月份的决议，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调加息75个基点至1.50%-1.75%，再创28年来最大的单次加息幅度，与市场在通胀数据公布的快速提升加息75个基点的预期符合，而要注意的是，本次会议前甚至有市场人士预测美联储加息100个基点。

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，为控制通胀，有可能在7月的会议上再次加息75个基点。目前，联邦基金利率期货显示，7月加息75个基点的概率上升至76.6%。

 

除了加息再度提速外，美联储也更新了点阵图和最新预测:

*图片来源: 彭博 (FOMC 6月点阵图 – 黄点; 3月点阵图 – 灰点)

 

以下是美联储对通胀、失业率和经济增长的最新预测：

6月更新预测	2022 (3月时)	2023 (3月时)	2024 (3月时)
GDP经济增速	1.7% (2.8%)	1.7% (2.2%)	1.9% (2.0%)
失业率	3.7% (3.5%)	3.9% (3.5%)	4.1% (3.6%)
PCE通胀率	5.2% (4.3%)	2.6% (2.7%)	2.2% (2.3%)
PCE核心通胀率	4.3% (4.1%)	2.7% (2.6%)	2.3% (2.3%)

 

由此可见，只是差距了3个月，美联储对经济和加息的看法却有明显改变。

在加息方面，美联储连最鸽派的官员都认为年底的利率在至少在3-3.25%，而主流官员更认为将会加至3.25-3.5%，明显高于美联储的中性利率。同时，2023年年底的利率将会进一步达到3.5-3.75%，这次加息周期预料将在2024年才有所回落。

虽然主席鲍威尔坚称加息75个基点不会是常态，但市场别忘了，2021年以来，美联储对通胀和加息的误判才是常态，从1个月前仍在排除一次性加息75个基点，但今天却在通胀大出意外之时加息75个基点，可见通胀的高低基本已决定了美联储加息的步伐。

更值得注意的是在经济预期方面，美联储不但预期经济增速会连续两年下降至1.7%，失业率也将会提高，反映美联储已开始预期急速的加息将会影响劳动力市场的蓬勃。

但在经济增速和劳动力市场或出现逆转下，美联储更明显地更关注通胀率，2022年年底的PCE通胀率将到达5%，但实际上目前的通胀已高达8%，抗击通胀会成为2022年的主要目标，也不会改变加息的方向。

正如鲍威尔昨夜所言，美联储是「坚决承诺」将通胀率恢复至2%政策目标，同时不排除通胀还会进一步升高，也就是说，抗击通胀的首要目标，经济增速和失业率次之。

 

已经入熊的纳指反弹能持续吗?

利率决议出炉后，美股短暂跳水后强劲反弹并集体收涨，原因是市场已提前消化了加息75个基点的预期，而且经济增长预期不是那么悲观。

鲍威尔的讲话暂时排除了今年经济衰退的可能性，主要股指最终在连跌数日后收高。

具体来看一下纳斯达克指数的走势。该指数自年初达到16610高位以来一直处于下降通道中，高点不断下移，最终在11281触底反弹，累计回撤幅度达31%。50日和200日均线已告跌破，而且这两条均线陷入了“死叉”状态，给指数反弹造成进一步阻力。

如果纳斯达克指数能企稳于11281，则可能向11760反弹，之后进一步升向12921，若受阻于此，则形成技术“双顶”形态，向前期低点回落；一旦失守11281，那么将延续整体下滑趋势并可能下探10950新低水平。

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