每日金融市场分析

联邦公开市场委员会(FOMC)的利率决议，以及美国CPI数据都是金融市场最为关注的风险事件之一，巧合的是，本月这两大悬念都将于日内稍晚揭晓——发布时间仅相距6小时：

北京时间今晚20:30，美国5月CPI将率先揭晓；

明日凌晨02:00，美联储将发布FOMC利率决定。

金融市场早已为今晚一战厉兵秣马，据价内期权成本报价，市场参与者押注标普500指数当天将向任一方向波动1.25%。

 

标普500指数期权隐含波动率 来源：花旗国际市场

若数字维持不变，那么期权的隐含波动率将达到去年3月美联储决议以来的最高水平。而在过去一年里，CPI和美联储议息日后，标普500指数的平均波幅为0.8%。

强势非农拉满悬念

美国劳工部上周五(7日)发布的非农就业数据在本周FOMC会前吊足了市场参与者的胃口。

5月新增就业人口高达27.2万，远超市场预期。企业在过去一年累计增加了275万个就业岗位，结果无疑令美联储的降息前景受到打击。

不过市场声音也对数据参考性提出质疑，疑问主要集中在企业调查和家庭调查间差异巨大。

尤为值得注意的是，5月美国本土劳动力人数大幅下降了66.3万，同时失业率不降反升0.1个百分点。

所以即便非农超强，潜在的扭曲因素迫使交易者更加关注本周的通胀结果和央行立场。

还有一个迹象凸显市场分歧不是一般的大：与担保隔夜融资利率(SOFR)相关的期权活动表现迥异，市场对决策会议可能采取鸽派立场的对冲交易需求增加，为7月或9月的政策例会可能降息打开大门。

美联储将如何发声？

至于美联储会呈现何种姿态，“新美联储通讯社”、华尔街日报资深记者Nick Timiraos的“剧透”已相对充分。

Timiraos上周末的文章指出：

美联储料在本周上维持基准利率于5.25%-5.5%的水平不变。

官员们会试图在两大风险间寻求平衡：一是过早降息可能导致通胀持续顽固，另外是利率过高有引发不必要的经济放缓的风险。

而本周这位“传声筒”又撰文称：

决策者当前一致认为，最好的做法是不采取任何行动。官员们还可能在政策声明中暗示，下一步决策，降息可能更大。

至于年内利率前景，Timiraos援引美联储观察人士的观点称，美联储今年9月或12月会降息一两次。

除非美联储今夜的观点阐述偏离上述信息，否则市场对于“波幅显著扩大”的定价可能难以应验。

不过Timiraos特别指出，由于本周会议难有重大变化，会议的焦点将集中在新的季度利率预测上，即所谓的“点阵图”。

CPI涨幅或创阶段最低

在就业市场持续强势的背景下，高通胀的顽固程度是决定利率走向的另一关键砝码。

目前市场预计美国5月CPI月率为相对较低的0.1%，这将是去年10月来最低涨幅；但如果核心CPI的月率涨幅达到0.3%的预测水平，那么将无助确立美联储对通胀能在短期内迈向2%的信心。

抑或后者增幅加速至0.4%，那么FedWatch联储观察工具对于年内美联储不降息的预期概率，将从现有的20%左右继续提升。

这一结果极易招致风险资产承受普遍抛压，美元强势还会压制由其定价的大部分资产。

相反如果核心CPI月率降至0.2%或更低，那么美联储9月降息预期将随之升温。鉴于欧洲央行已首次降息，不排除市场人士押注美联储7月会议意外降息的可能性。若如此，欧美股市连破新高的势头有望再次凝聚。

行情辨析：美元指数(USDInd)

虽然一段时间以来美国经济数据喜忧参半，但汇价上破中期三角形顶边的迹象却并未中断。

如果数据及联储立场均呈鹰派，则汇价多半将站稳21年1月-22年9月升势的38.2%回撤位105.00上方，并沿年内升势下轨继续攀高。

美元指数日线图 来源：FXTM富拓MT4平台

更多阻力可依次参考去年上半年高点105.90，4月小双顶高位区106.50，以及去年峰值107.35。

反观回撤风险，如果两大风险事件令降息前景的深化，则不排除压制汇价下破年内升势的风险。若连同去年12月高点104.30一并跌破，则将直接威胁年内升势。

后续支撑可看过去两年来多次形成中继转折的103.50，以及3月回撤低位102.35。

行情辨析：道琼斯工业平均指数(US30)

和标普500、纳指100等其他股指完全立于图表右上角的强势不同，道琼斯指数短线境遇有些尴尬。

而日内的两枚“核弹”完全有可能判定股指方向。在收货多日碎步反弹后，市场仍受制于4月下旬起升势下轨(已跌破)反压。

道琼斯指数日线图 来源：FXTM富拓MT4平台

多头唯有将上方的2月高点39300一并拿下，方可重塑冲击四万关口双顶阻力的强势。

但若迟迟无法站上两大强阻，市场恐难破“久盘必跌”的魔咒。潜在回撤需盯紧5月30日及2月13日低点39025，失守则日线波段下降常态成形。

随后料去年12月至今年1月低位区，也是去年10月起涨后升势的38.2%回撤位37100将有更强买盘承接，该位还同时接近4月19日锤头线低点。

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