每日金融市场分析

市场积极解读“会晤”涵义

当地时间11月15日，时隔近一年之后，中美首脑再次进行面对面会晤，象征意义不言自明。

据官媒报道，双方就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题以及事关世界和平和发展的重大问题交换了意见。

双方也就市场高度关注的中美及全球宏观经济和金融稳定等议题展开富有建设性的会谈。

种种迹象均表明，中美关系已进入了修复窗口期。

舆论指出认为，近期中美高层官员互动频繁，意味着两国关系趋于缓和，给中国乃至全球市场注入了一定信心，风险资产涨声一片。

10月经济数据改善

中美首脑会晤，释放了双方相向而行的一种信号，对于市场来说更加重要的是，中国经济、金融环境浮现出诸多积极因素。

一段时间以来，决策层持续不断地颁布稳定经济增长及金融市场的各项举措，连串利好叠加和发酵后有望形成共振。

新近发布的主要经济数据部分展现了政策效力：

中国10月消费零售、工业增加值年率涨幅优于9月，失业率保持稳定；与此同时，M2货币供应保持两位数高增，新增贷款较去年同期高出千亿元人民币。

短期主要经济指标持续改善，暗示经济依然稳健复苏。只是内外部环境面临的不确定因素依然较多，内需及固定资产投资尚显不足，经济的持续回升基础或仍需政策层面的巩固。

信用扩张仍可保持“偏暖状态”

中国央行本周决定，11月“不降息”——1年期、5年期LPR均维持不变！

一方面经济基本面整体延续改善势头，而且11月金融数据超出预期，加之年内中国央行已连续两次调降贷款市场报价利率(LPR)，均削弱了进一步放宽货币政策的必要。

另一方面，在中期借款便利(MLF)大幅超额续作的背景下，短期降准的空间也被缩窄。

不过业界依然认为，展望政策前景，积极的财政政策有望带动总需求和经济恢复动能逐步增强，稳健的货币政策也会通过降准等多种方式予以协同配合，共同稳固宽信用进程。

近期中央金融工作会议指出“始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节”。

央行货币政策司日前表示，下阶段要“保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升”，预计年内信用扩张仍可保持偏暖状态。

反弹重要砝码：美联储利率

除了经济与政策近况，美联储引导的无风险利率也是中国资产反弹持续力的重要动因之一。

在美联储一连串激进加息动作过后，美国利率高企，吸引资金流出新兴市场，导致人民币等相关货币贬值；资金流出、汇率走弱对股市也构成实质利空。

但伴随着近期美国通胀数据超预期回落，未来降息预期提升，美国国债收益率出现下跌，无风险利率下降会阻止这一循环的延续。

这也是人民币兑美元近日大涨的一大动因。

另一方面，利率下降同时还将带动股市估值的修复，而处于离岸市场的香港股市对于美国利率变动的反应预计将更加直接。

市场影响辨析

总结一下，1、国际局势回归平稳；2、经济形势和政策环境构成正向循环；3、美联储结束加息等条件因素，都是决定中国资产的反弹道路是否能越走越宽的关键。

来看具体品种近期走向：

• 相关品种1：美元/离岸人民币(USDCNH)

美元兑离岸人民币筑顶的信号尤为明确。

日线图看，汇价在下破3个月来所处的高位区间下限后，又接连收出幅度不断放大的多跟阴线；同时跌势也已掼破的今年2月后形成的初始上升通道下轨。

美元/离岸人民币日线图 来源：FXTM富拓MT4平台

7月低位区域7.1250，以及2019年12月反弹高位7.0858为后续下行目标。

不过从交易层面考量，由于汇价跌势提速，没入零轴下方的MACD柱体快速拉大，RSI又深入超卖区，短期超跌信号明显。因此在市场出现震荡阶段寻找反弹卖点将是相对安全的操作。

潜在阻力可先关注7.20整数位，随后上述箱底7.25一线抛压料将更为沉重。

• 相关品种2：富时中国A50指数(CHINA50_m)

相比之下，富时中国A50指数的反弹道路就要崎岖很多。

短期来看，股指依旧在7月见顶以来的下跌通道上轨附近反复纠缠。中期则处在年内跌势通道弱侧，趋势转强还应满足更多条件。

A50指数日线图 来源：FXTM富拓MT4平台

首先上行需突破本月高点12230，该位也是5月低点，预计阻力顽固；唯破方可形成日线波段上升常态。随后则将进一步上看10月12日高点12480。

下行风险方面，上周低点11827一旦跌漏，市场恐将再试11530的1年低位。

• 相关品种3：恒生指数(HSI50_m)

港股一直以来都受内地和海外的双重影响，近年来对两者的利空因素更为敏感。

中期来看，股指在完成去年11月至今年1月内地“疫情解封”行情后，市场又落入了连绵不绝的阴跌通道。

恒生指数日线图 来源：FXTM富拓MT4平台

不过恒指近期兑现了震荡指标早先的连续底背离信号，短期内走出震荡上行的反弹行情，而且形态上有构筑圆弧底的趋向。

上行需先后突破本月高点18400，年内跌势通道上轨，以及8月31日高点18900，筑底迹象方可更为明确。

下行若跌破9月低点17285附近防线，年内低点16850将再次暴露在空方攻击范围内。

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